提升维保效率 为货站安全加盾

而在第10轮经济回升中，即从2000年开始的回升中，克服了过去强回升的弊端，从2000年至2003年，经过4年，逐步、适度地回升起来。

而平衡则意味着要尽量缩小贫富差距，意味着发达国家对于发展中国家经济发展的援助责任。然而，从20世纪90年代至21世纪的第一个10年，失衡却被学界和媒体表述为发达国家与新兴市场经济国家国际收支经常项目的失衡，亦即经常账户的不可持续。

据高盛公司的统计数据，仅2009年第2季度至2010年第2季度，国际净资产以年均5750亿美元的规模进入新兴经济体国家。所以再平衡这一概念意味着，过去的平衡问题已经退居次要地位，世界经济要实现再平衡，新兴市场经济国家的贸易顺差应该大幅度下降，以便帮助发达国家克服长期的贸易逆差。世界经济格局也在发生着深刻变化，发达经济体与新兴经济体关于世界经济发展主导权的博弈仍将持续上演。国际收支经常账户失衡的调整需要发达国家和新兴市场国家的共同努力，大家都是主角，单一强调发达国家的需求驱动力，还是单一强调新兴市场国家的供给驱动力，可能都不会达到理想的效果。2010年，包括美国民主、共和两党参议员在内的11名议员联名写信给总统奥巴马，题为《美国需要一个制造业政策对抗全球竞争》，要求通过发展一项全国性的策略，恢复美国制造业的竞争力，重新夺回竞争地位。

美国许多电子产品制造商由于在中国的生产成本迅速增长，已经计划并着手回撤，将车间从中国挪到更近的墨西哥甚至撤回美国。20世纪80、90年代，世界经济失衡意味着南北经济的对峙，意味着富裕中的贫困。中债资信评估有限责任公司副总经理霍志辉说。

做资产证券化，可以让地方政府融资平台以阳光化、透明化的方式去拿到资金，资金成本可能还比较低，是一个非常好的解决地方债务问题的手段。摩根大通中国区首席经济学家朱海斌认为，这次审计署摸底就是为了地方政府负债的期限和架构问题，亦是为未来发行地方债、利用资产证券化、把不良资产转移到资产管理公司等做准备。不然怎么做都还在一个盘子里，无助于解决政府整体的负债压力。做资产证券化，我们的主要目标就是地方政府融资平台。

他们有这个迫切需要，对融资成本也不是那么计较，对中介机构也没有那么强势。谁能享受到这块蛋糕近两年来，从监管层官员到市场人士都多次呼吁，资产证券化应成为化解地方政府融资平台风险的重要途径，应尽快开展地方政府融资平台证券化试点工作。

正如国务院常务会议所指出的凡社会能办好的，尽可能交给社会力量承担。比如，一个收费的高速公路项目，地方政府更愿意拿去做抵押贷款，因程序更简单，成本也合适。这位固定收益部副总经理表示，在实际操作中，证券化的基础资产质量很难保证是一个重要的风险点。而做资产证券化反而程序更复杂，时间更长，最后算下来总成本恐怕更高。

资产证券化作为盘活存量的有效方式，亦应有用武之地。尽管中央冀望资产证券化成为盘活地方平台存量债务，并拓宽其融资渠道的一把利器，但作为标准化产品，资产证券化一个重要的前提，就是地方政府负债的阳光化和透明化，而这恰恰是最难、也恐怕是地方政府最不愿意做的。为应对2008年的全球金融危机，中国政府曾推出两年四万亿的经济刺激计划，之后各级地方政府融资平台公司就风生水起、大干快上，并最终导致地方政府债台高筑，引发风险忧虑。上述在北京的中型券商定收益部副总经理则认为，如果地方融资平台资产证券化产品仅可以在交易所交易的话，恐怕就将面临愿意投资的机构有限，对收益率要求比较高的问题。

主要原因是竞争激烈了，外地的信托公司大举进入，包括券商资管、基金公司子公司，全部都进来抢业务，对业务风险更加容忍。招商证券首席分析师罗毅说。

因此，获取充分的地方政府财政、债务等数据比较困难。所以就算历史上三到五年有稳定收入的收费权，未来是不是能保证，都很难说的。

国家审计署此前称，将全面开展政府性债务审计。但时至今日，仍是只听楼梯响不见人下来。总部在上海的一家大型券商债务融资部主管亦表示，资产证券化只是盘活地方政府资产的一种方式，对解决地方政府融资平台的再融资问题作用有限。罗毅亦认为，在资产证券化的运作过程中，个别地方政府存在潜在的道德风险，就怕的是个别地方政府会故意作假，即使把资产剥离了，又通过各种手段对资金进行挪用。资产证券化要做信息披露，一说到这个，地方政府就要考虑现在这些收费的项目是不是都具合理性。上述大型券商的债务融资部主管指出，目前监管部门对地方融资平台资产证券化项目审批特别谨慎的原因，主要还是出于政府最后到底会不会兜底的风险考虑。

不过，一位了解地方政府融资平台运作模式的业界人士指出，地方政府最喜欢的融资方式还是银行贷款，或信托、券商资管等各种非标的融资方式，因为不透明，能拿到银行贷款是最好的了，因为要是真出了问题，也是体现在银行的坏账上，不会直接找到地方政府头上来。标准化融资之路恐难行政府职能转变不可能一蹴而就，随着偿债高峰期的到来，政府的融资需求亦愈见迫切。

而罗毅认为，目前的争议主要在由哪个监管部门来主导推进这项金融创新。实际上，证监会此前出台的证券公司资产证券化管理办法已经把这项业务内容放在这里面了，如果直接做呢，并没有什么技术上的政策上的障碍。

但此后外界质疑声从未平息。路透北京8月2日 - 如何化解债台高筑的地方政府融资平台堰塞湖风险已成中国头等大事。

而如果地方政府要不计融资成本地做资产证券化，在上述那位大型券商的债务融资部主管看来，正是他们最担心的地方。而中国政府近两年控制地方政府债务规模并化解风险的成效将受到检验中央高层显然也清楚地认识到这一点。但在实际操作中，却存在优质资产政府不愿意拿出来做资产证券化，想要拿来做的资产，恐怕又无法达到相关要求，这样一个困局。

所以就算历史上三到五年有稳定收入的收费权，未来是不是能保证，都很难说的。上述债务融资部主管则表示，盘活地方政府债务存量的关键在于能够引入民间的、社会化的资金进来。

地方融资平台资产证券化是一个蛋糕，未来谁能分到手的更大一些，吃得更香一些，还是会有一个博弈的过程。此前，有消息人士对路透表示，银监会和证监会正牵头制定信贷资产证券化常规化发展方案，信贷资产证券化产品将打通银行间市场和交易所市场的壁垒。

主要原因是竞争激烈了，外地的信托公司大举进入，包括券商资管、基金公司子公司，全部都进来抢业务，对业务风险更加容忍。做资产证券化，可以让地方政府融资平台以阳光化、透明化的方式去拿到资金，资金成本可能还比较低，是一个非常好的解决地方债务问题的手段。

比如，一个收费的高速公路项目，地方政府更愿意拿去做抵押贷款，因程序更简单，成本也合适。上述在北京的中型券商定收益部副总经理则认为，如果地方融资平台资产证券化产品仅可以在交易所交易的话，恐怕就将面临愿意投资的机构有限，对收益率要求比较高的问题。总部在上海的一家大型券商债务融资部主管亦表示，资产证券化只是盘活地方政府资产的一种方式，对解决地方政府融资平台的再融资问题作用有限。资产证券化要做信息披露，一说到这个，地方政府就要考虑现在这些收费的项目是不是都具合理性。

而如果地方政府要不计融资成本地做资产证券化，在上述那位大型券商的债务融资部主管看来，正是他们最担心的地方。此外，资产证券化产品必须要做外部评级。

正如国务院常务会议所指出的凡社会能办好的，尽可能交给社会力量承担。因目前地方政府的融资需求很大，而资产证券化对资产质量的要求也较高。

（地方政府融资平台资产证券化）这个口子如果打开了，我们希望能多做一些项目。政府该退出的领域就彻底退出，这个其实是下一步应该解决的问题。